كتاب مجلة مجمع الفقه الإسلامي

* المثال الرابع – قلب التحوط (Reverse Hedge) :

لنفترض أن المستثمر اكتشف أن هناك عدة معطيات ستنشر عن قريب حول إحدى الشركات وهذه المعطيات سوف تؤثر بصفة ملحوظة على سعر الأسهم (مثلا اندماج شركة مع شركة أخرى) ولكن لا يعرف المستثمر هل سيكون التأثير إيجابيا أو سلبيا؟ في هذه الحالة، يمكن للمستثمر أن يختار وضعية قلب التحوط (عكس الاستراتيجية السابقة) مما ينجر منها أرباح هامة إذا تغير سعر السهم بصفة ملحوظة إيجابيا أو سلبيا.

فمثلا يستطيع المستثمر أن يشتري مثلا اختياري استدعاء ويبيع سهما على المكشوف، فيكون مردود المحفظة كالآتي حسب سعر السهم:

سعر السهم مردود بيع السهم على المكشوف مردود شراء اختياري استدعاء مردود المحفظة

٢٠ ٢٠ -٨ ١٢

٣٠ -١٠ -٨ ٢

٤٠ صفر -٨ -٨

٥٠ -١٠ -٨ -١٨

٦٠ -٢٠ ١٢ -٨

٧٠ -٣٠ ٣٢ ٢

٨٠ -٤٠ ٥٢ ١٢

٩٠ -٥٠ ٧٢ ٢٢

إذا يمكن أن تكون هذه الوضعية رشيدة إذا تغير السهم بصفة ملحوظة مثلما هو موضح في الرسم الآتي: