كتاب مجلة مجمع الفقه الإسلامي

(ج) عملية التغطية بمزيج من اختيارات الاستدعاء واختيارات البيع (Combination) :

عند اختيار هذه الطريقة يشتري المضارب اختيارات استدعاء واختيارات بيع في نفس الوقت أو يبيع اختيارات استدعاء واختيارات بيع في نفس الوقت وعلى نفس السهم. والمزيج الأكثر شعبية هو الاختيار المركب (Straddle) وهو عبارة عن خليط من اختيار استدعاء واختيار بيع في نفس الوقت وعلى نفس السهم، على أن يكون سعرا ممارسة اختيار الاستدعاء واختيار البيع متساويين. وعادة يشتري هذا النوع المستثمر الذي يتوقع تحرك أسعار الأسهم ولكن لا يعرف في أي اتجاه وتسمى الاستراتيجية التي اتخذها اختيارا مركبا (Bottom Straddle) . ويبيع هذا النوع المستثمر الذي يتوقع أن يكون سعر الأسهم ثابتا وقريبا من سعر الممارسة وتسمى الاستراتيجية التي اتخذها أعلى اختيار مركب (Top Straddle) .

فإذا افترضنا أن سعر الممارسة يساوي ٥٠ دينارا وتاريخ الاستحقاق يكون في يولية (تموز) ١٩٩٠م وسعر اختيار الاستدعاء الحالي يساوي ٤ دنانير وسعر اختيار البيع يساوي ١٢ دينارا تكون وضعية أدنى اختيار مركب كالآتي:

سعر السهم مردود شراء اختيار الاستدعاء مردود شراء اختيار البيع مردود الاختيار المركب

٢٠ -٤ ١٨ ١٤

٣٠ -٤ ٨ ٤

٤٠ -٤ -٢ -٦

٥٠ -٤ -١٢ -١٦

٦٠ ٦ -١٢ -١٢

٧٠ ١٦ -١٢ ٤

٨٠ ٢٦ -١٢ ١٤

٩٠ ٣٦ -١٢ ٢٤

١٠٠ ٤٦ -١٢ ٣٤

وبذلك نتحصل على الرسم الآتي: