كتاب مجلة مجمع الفقه الإسلامي

يظهر الرسم أن خسارة المستثمر العليا هي محددة مسبقا أما أرباحه فإمكانياتها غير محددة وفقا لتقدم سعر السهم.

* المثال الثاني – الحماية من الخسائر المنجرة من بيع اختيار الاستدعاء:

كذلك يمكن للمستثمر تفادي الخسارة المنجرة من ارتفاع أسعار الأسهم عند بيع اختيارات الاستدعاء فيشتري سهما لكل اختيار استدعاء ثم يبيعه مما يؤدي إلى ربح مضمون دون أي مخاطر عند ارتفاع سعر السهم إلى مستوى أعلى من سعر الممارسة. ولتحليل هذه الوضعية، لنفترض أنه تم شراء سهم بسعر يساوي ٤٠ دينارا كما تم في نفس الوقت بيع اختيار استدعاء بسعر يساوي ٤ دنانير. فإذا كان سعر الممارسة خمسين دينارا يمكن لنا أن نتعرف على نتيجة المحفظة المتحوطة عند تاريخ الاستحقاق حسب تطور سعر السهم:

سعر السهم نتيجة شراء السهم نتيجة بيع اختيار الاستدعاء نتيجة المحفظة المتحوطة

٣٠ -١٠ ٤ -٦

٤٠ صفر ٤ +٤

٥٠ ١٠ ٤ +١٤

٦٠ ٢٠ -٦ ١٤

٧٠ ٣٠ -١٦ ١٤

٨٠ ٤٠ -٢٦ ١٤

٩٠ ٥٠ -٣٦ ١٤